L’aumento dell’imposta sulle plusvalenze porterà meno entrate del previsto

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Il governo federale raccoglierà molte meno entrate dall’aumento proposto al plusvalenze tasso di inclusione rispetto a quanto originariamente previsto, secondo un nuovo rapporto pubblicato giovedì dal CD Howe Institute.

Il rapportointitolato Uncertain Returns: The Impact of the Capital Gains Hike on Ottawa’s Personal Income Tax Revenue, scritto dai membri dello staff di CD Howe Alexandre Laurin e Nicholas Dahir, stima che il governo riscuoterà 5,5 miliardi di dollari in meno di imposta sul reddito personale rispetto a quanto inizialmente stimato, a causa di una serie di fattori fattori, tra cui la natura ciclica delle realizzazioni delle plusvalenze e gli aggiustamenti che le società e gli individui potrebbero apportare in risposta al cambiamento fiscale.

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Per rinfrescarvi la memoria, il bilancio federale di quest’anno ha annunciato un aumento del tasso di inclusione delle plusvalenze al 67%, rispetto al 50%, per gli individui con guadagni superiori a 250.000 dollari nell’anno. Le aziende e la maggior parte dei trust sono soggetti al tasso di inclusione più elevato del 67% a partire dal primo dollaro di guadagno. Il nuovo tasso di inclusione del 67% entrerà in vigore a partire dal 25 giugno, sebbene il legislazione per attuare il cambiamento non è stato ancora superato.

Nel documento di bilancio, il governo prevedeva che questa misura fiscale avrebbe portato un totale di 10,6 miliardi di dollari in entrate aggiuntive dalle imposte sul reddito delle società e 8,8 miliardi di dollari in nuove entrate fiscali sul reddito delle persone fisiche nei prossimi cinque anni, per un totale di 19,4 miliardi di dollari in nuove entrate fiscali. gettito fiscale.

Il rapporto di CD Howe si concentra esclusivamente sulla proiezione dell’imposta sul reddito personale e prevede che l’aumento del tasso di inclusione porterà solo 3,3 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni. Non ha tentato di modellare le entrate fiscali sul reddito delle società, definendo l’aumento cumulativo quinquennale stimato di 10,6 miliardi di dollari delle entrate “plausibile se si considerano i dati storici sulle plusvalenze ottenute dalle società, in particolare (società private) che fanno la parte del leone. “

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L’Istituto non è il solo a mettere in discussione le proiezioni delle entrate del governo. Nel mese di agosto, il Funzionario parlamentare del bilancio (PBO) ha stimato che il governo federale raccoglierà 17,4 miliardi di dollari, 2 miliardi di dollari in meno di entrate rispetto a quanto inizialmente stimato.

In risposta alla stima di agosto dell’UPB, il Montreal Economic Institute (MEI) detto in un comunicato stampa che l’aumento del tasso di inclusione delle plusvalenze porterà ancora meno denaro di quanto previsto dal governo, a causa del comportamento degli investitori.

“Questo aumento delle tasse è una misura cinica, che si basa su una svendita di beni prima della sua entrata in vigore”, ha spiegato Emmanuelle B. Faubert, economista del MEI. “L’analisi dell’(UPB) conferma ciò che pensavamo: questo aumento delle tasse non porterà mai più così tante entrate come nel primo anno, poiché riduce l’incentivo a investire nelle nostre startup”.

Nel rapporto di CD Howe, gli autori hanno costruito la propria stima delle entrate fiscali aggiuntive federali sul reddito delle persone fisiche generate dalla variazione delle plusvalenze utilizzando il database e il modello di politica sociale di Statistics Canada, arricchito con ulteriori stime non basate sul modello.

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Gli autori sottolineano che il valore annuale delle plusvalenze realizzate dipende dalle condizioni del mercato patrimoniale e che i dati più recenti disponibili (dall’anno fiscale 2021) riflettono un “anno di picco”, in cui tassi di interesse prossimi allo zero, combinati con stimoli fiscali e l’allentamento quantitativo, hanno creato condizioni in cui la domanda di asset era maggiore del normale. Gli autori hanno corretto questo aspetto nelle loro proiezioni “per evitare di fare estrapolazioni da un anno eccezionalmente alto”.

Inoltre, gli autori notano che i contribuenti generalmente rispondono ai cambiamenti nella tassazione delle plusvalenze modificando i tempi e l’importo delle loro realizzazioni. Essi suggeriscono che i contribuenti reagiranno all’aumento delle tasse in due modi.

La prima reazione comportamentale è transitoria e riguarda gli individui che hanno accelerato le loro transazioni sulle plusvalenze per evitare il cambiamento delle regole del 25 giugno e beneficiare del tasso di inclusione più basso. Questa accelerazione aumenterà le realizzazioni e i ricavi nel primo anno, ma si tradurrà in minori ricavi a causa di realizzazioni corrispondentemente ridotte negli anni successivi.

La seconda reazione comportamentale è permanente. Nel lungo periodo, sostengono gli autori, il livello delle plusvalenze diminuirà man mano che i proprietari di capitale reagiranno alla tassa. I proprietari di capitali spesso ritardano la vendita di asset apprezzati per rinviare la responsabilità fiscale, un comportamento noto come “effetto lock-in delle plusvalenze”, che ostacola un’efficiente allocazione del capitale nell’economia. L’aumento del tasso di inclusione amplifica questo effetto scoraggiando ulteriormente gli investitori dal realizzare guadagni.

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Inoltre, le imposte sulle plusvalenze scoraggiano l’attività imprenditoriale e l’assunzione di rischi riducendo il rendimento al netto delle imposte sugli investimenti finanziati con azioni. Questo impatto è aggravato dal fatto che le perdite di capitale possono solo compensare le plusvalenze, limitandone l’utilità.

Queste opinioni fanno eco a quelle sollevate dal Fraser Institute nel bollettino di luglio intitolato Misurare la progressività nel sistema fiscale canadese. Gli autori del rapporto, Jake Fuss e Nathaniel Li, notano che, sebbene l’aumento delle tasse sui redditi più alti sia spesso considerato un modo per aumentare le entrate pubbliche, questo approccio tende a ignorare le conseguenze economiche degli aumenti delle aliquote fiscali e i comportamenti associati. risposte dei contribuenti di fronte ad aliquote fiscali più elevate.

Citano un insieme sostanziale di prove che dimostrano che elevate aliquote fiscali marginali sul reddito scoraggiano l’attività economica produttiva perché riducono la ricompensa che gli individui ricevono dal successivo dollaro di reddito guadagnato. Inoltre, aliquote fiscali più elevate possono scoraggiare gli individui dall’impegnarsi in attività economiche desiderabili come il lavoro, il risparmio e gli investimenti.

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Fuss e Li sottolineano che i redditi più alti che si trovano ad affrontare aliquote fiscali marginali elevate hanno un maggiore incentivo a investire tempo e denaro per evitare aliquote fiscali più elevate. Citano prove di tale risposta comportamentale all’aumento delle tasse federali canadesi del 2016 sui redditi più alti, dove il governo ha aumentato l’aliquota fiscale federale massima dal 29% al 33%.

L’aliquota più elevata dell’imposta sul reddito delle persone fisiche è entrata in vigore nel 2016, ma è stata annunciata nel 2015, quindi, in previsione del cambiamento fiscale, gli individui sono stati incentivati ​​ad anticipare il proprio reddito all’anno fiscale 2015 (in particolare realizzando plusvalenze e pagandosi dividendi da loro società privata) al fine di evitare la nuova, più elevata aliquota dell’imposta sul reddito in arrivo nel 2016.

Non avremo i dati fiscali per il 2024 prima di un paio d’anni, ma una volta che saranno disponibili, sarà interessante studiare l’impatto della decisione del governo di concedere ai contribuenti dieci settimane dall’annuncio del bilancio del 16 aprile all’inclusione del 25 giugno. La data dell’aumento ha avuto un ruolo significativo nell’ammontare delle entrate fiscali che alla fine saranno realizzate da questo aumento delle tasse.

Jamie Golombek, FCPA, FCA, CFP, CLU, TEP, è l’amministratore delegato di Tax & Estate Planning presso CIBC Private Wealth a Toronto. Jamie.Golombek@cibc.com.

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